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靴子落地，春天疑云散去，光伏政策确定后光伏行业即将迎来需求拐点。玻璃

　　近日，双龙中国光伏行业协会表示，打出一季度光伏装机增速同比大幅下降，行业在国家加快推进平价上网且电价调整等政策尚未明确的资讯情况下，全国光伏新增并网装机520万千瓦，春天同比下降46%。光伏

　　在新增并网量几近腰斩的玻璃同时，光伏产业链上游的双龙两大光伏玻璃生产龙头——福莱特玻璃(06865)和信义光能(00968)，其股市情况却保持着强劲的打出上涨势头。究其原因，行业或许是资讯在政策逐步落地的当下，光伏行业步入成长期的春天逻辑已越来越清晰。

　　政策落地，光伏行业拐点已现

　　光伏电价新政落地，强度符合市场预期。4月30日，国家发改委发布《关于完善光伏发电上网电价机制有关问题的通知》称，将集中式光伏电站标杆上网电价改为指导价，将纳入国家财政补贴范围的I~III类资源区新增集中式光伏电站指导价分别确定为含税0.40、0.45、0.55元/kWh；“自发自用、余量上网”工商业分布式光伏发电项目补贴标准调整至0.1元/kwh，且竞价项目的补贴标准不得超过0.1元/kwh。

　　此次标杆电价的制定符合市场预期，与此前的差别主要并未设定年内电价退坡制度。其实自2008年至2018年来，光伏行业主要是补贴拉动、政策促进的追赶阶段，装机量规模一直跟随着补贴指引的各类项目增长，无补贴项目占比较小。2018年底开始，部分地区的项目率先实现平价，初步摆脱补贴依赖的状况。

　　2019年，新政要求优先建设平价上网发电项目，优先保障平价上网项目的电力送出和消纳。需要补贴的项目，除了光伏扶贫和户用光伏单独管理以外，将通过竞价进入补贴名单。根据财政部的要求，2019年度安排新建光伏项目补贴预算总额度为30亿元，其中，7.5亿元用于户用光伏(折合350万千瓦)、补贴竞价项目按22.5亿元补贴(不含光伏扶贫)总额筹备项目建设。

　　以补贴额定装机量的一体竞价时代开启，将进一步促进企业压缩成本，以进入补贴名单；此办法有利于在有限的补贴规模下，支持更多的装机量。在产业链目前价格水平下，平价项目可实现6%-8%的收益率，平价项目大规模有望在2020年加速到来。

　　立足投入资金角度来看，随着国内需求的逐步启动，光伏产业链二季度有望逐步企稳回升；3-4季度随着竞价项目、平价项目、扶贫等需求的释放，产业链有望出现量价齐升，此时应当优先关注产业链上游企业。

　　光伏材料销售持续火爆

　　光伏产业链上游材料，早先已经启动。智通财经APP了解到，光伏产业链从上游到下游分别是硅料、硅片、电池片、组件、系统五大环节。2018年国内新增光伏装机43.6GW，同比下降约19%，结合光伏“531政策”的影响，产业链各个环节的价格在2018年的下半年环比下降超过30%，相关企业盈利水平受到大幅影响。

　　但产品价格的下行，带动了海外市场。2019年1-3月国内光伏组件出口总量达到15GW，同比增长70%，尤其是3月份，单月出口量超过6GW，从而带动国内产业链出货量的增加。

　　截止目前，上游材料仍呈现不错的势头。新数据显示，硅料目前价格基本持稳，五月有永祥、中能、中硅、神舟、OCI等检修或减量，硅料供应会减少，价格支撑还要强于四月。电池片方面，五月不论单晶PERC或常规多晶电池片订单都相当火热，国内一线电池厂皆呈供货紧张。抢手的单晶PERC在海外市场需求续热，目前一线电池大厂供应紧张，单晶PERC电池片五月均价相比四月小幅上涨，成交价格在每瓦1.19-1.21元，五月一、二线国内PERC电池片几乎已完销。

　　此背景下，就能理解为什么A股上市的单晶大龙头隆基股份，股市情况能持续增长了。目前港股市场受益性比较明显的，当属文章开头提到的福莱特玻璃和信义光能。

　　港股还得看光伏玻璃双龙头

　　光伏市场回暖，双玻渗透率上行，光伏玻璃迎来戴维斯双击。

　　智通财经APP了解到，光伏玻璃主要用于光伏组件透光面板，是光伏组件的重要辅材。除开确定性的光伏建设回暖外，双玻组件渗透率也从2017年的5%提升至2018年的10%。双玻组件不仅拉高需求，还可以提升毛利率。除了渗透率每提升10%，产能需求额外增长6.6%的作用外，双玻组件渗透率提升还将提高2.5毫米玻璃的使用，从而降低每平方米玻璃的造价，综合成本有望降低17%。

　　双龙头产能持续扩张，未来业绩可期。截止2018年底，信义光能光伏玻璃总产能为7800吨/天，大部分国家市占率超30%，福莱特玻璃光伏玻璃总产能4290吨/天，大部分国家市占率约18%。其中信义光能有望于2020年1季度、2季度和下半年于广西北海分别投产3座1000吨光伏玻璃窑炉；福莱特玻璃则计划于2019年上半年在安徽投运一座1000吨光伏玻璃窑炉，2019年下半年于越南投运一座1000吨窑炉。除了这两家龙头企业外，行业内其它新增产能非常有限。

　　综上看来，需求提升叠加利润空间上行，港股光伏玻璃双龙头，未来业绩增长确定性很强，目前公司股市情况强势上涨态势，大概率仍将继续。